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钢铁:中小型长材钢企与环渤海区域钢企去产能压力较大 荐11股

2019-10-09 16:57:24来源:励志吧0次阅读

钢铁:中小型长材钢企与环渤海区域钢企去产能压力较大 荐11股 2016-08-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

一、产品结构失衡:低端产能严重过剩,中高端产能不足从产品结构来分析供需格局,2014年前板材产能过剩程度远高于长材。从2014年起,我国经济整体下行,固定资产投资增速与城镇化增速放缓,需求难再续辉煌,行业从板材的结构性过剩发展为板材、长材的全面过剩。未来随着经济结构调整的深化,叠加我国人口红利逐渐消失,经济发展的动力将由投资导向为主转变为消费导向为主,未来板材的需求状况或将优于长材。

在供给侧结构性改革下,一方面,有着明确需求前景的板材企业或将迎来业绩增长期,另一方面,长材龙头企业或将享受长材子行业洗牌带来的红利。

二、区域结构分化:产能集中在环渤海地区,中部地区需求空间和增长潜力大从区域结构来分析供需格局,我国钢铁供需两端区域布局不协调。从供给端来看,产能分布整体不均衡、以资源依托型为主,主要集中于环渤海地区,去产能压力较大。从需求端来看,东部沿海地区已过钢材消费峰值,未来增速将减慢、甚至负增长,但其基数较大,未来仍将是钢材消费的重点区域。钢需未来的增长点或集中于中部、西北、西南等经济发展相对落后、基础建设尚不完善的地区。但中部地区目前是四大区域中第二产业占比最高的地区,且从存量和增量上看,均表现出较好的需求前景。因此我们预计环渤海地区将是落实去产能任务的重要区域。

三、去产能的量和速度将超预期,“市场”与“行政”手段齐出2016年8月以来,政府明显强化了去产能的决心,并加强部署加快钢铁、煤炭去产能:(1)全国开展对钢铁煤炭行业化解过剩产能的专项督查以确保全年目标任务严格按照进度要求和时间节点顺利完成;(2)发改委副主任连维良明确表示推进钢铁煤炭去产能,是发挥市场和政府两只手的作用;( )财政已经安排专项奖补资金 07亿元,这 07亿已经下达到地方和企业,多退多补、早退多补的激励机制将加速产能退出。从去产能的实际落实情况来看,从7月份单月份完成17%,下半年进度较上半年明显加快,看好钢铁行业供给侧改革所带来的投资机会。

四、投资建议:去产能将加速推进,坚定看好钢铁行业投资机会兼并重组为去产能的重要思路,重点关注区域性龙头:宝钢股份、武钢股份、河钢股份、首钢股份、鞍钢股份等;具备拳头产品、品牌效应好的钢企有望在去产能进程中脱颖而出,建议重点关注:宝钢股份、太钢不锈等。

在需求没有显著下滑的前提下,产能的退出、供给端收缩将显著改善在供给侧改革去产能过程中处于有利地位的钢企盈利预期及实际盈利,建议重点关注河钢股份。

供给侧结构性改革的本质在于“提质”,建议关注行业转型升级过程中的投资机会。供给侧结构性改革从本质上来看是“减量提质”、优化产品结构,从而实现产业结构升级,特钢将在核电、军工、航天航空、汽车、高铁等领域承担更多的重任,建议重点关注:大冶特钢、方大特钢、永兴特钢、抚顺特钢、久立特材。

风险提示供给侧结构性改革相关政策出台的进度低于预期;淘汰落后产能进程不达预期;宏观经济下行、需求低迷导致行业盈利继续寻底

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