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日常消费品:从俄罗斯非洲猪瘟疫情看国内养殖行业发展 荐5股

2019-12-04 16:56:08来源:励志吧0次阅读

日常消费品:从俄罗斯非洲猪瘟疫情看国内养殖行业发展 荐5股 2019-0 -25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

1、俄罗斯非洲猪瘟回顾。2007年11月,俄罗斯首次爆发非洲猪瘟疫情,到2018年底共向OIE报告了1120起疫情.非洲猪瘟给俄罗斯造成直接经济损失接近8 00万美元,间接经济损失约8. -12.5亿美元。非洲猪瘟在俄罗斯的传播过程中,野猪起到了很大作用,野猪发生非洲猪瘟疫情的比例高达 8. 6%,远远高于中国。俄罗斯的疫情高发区和生猪养殖主产区高度吻合。

中央联邦区和南方联邦区的生猪存栏量占到全国存栏量的60%,同时也是非洲猪瘟疫情发生最为频繁的两个地区。

2、非洲猪瘟对俄罗斯的生猪行业影响有限。非洲猪瘟发生之后,受益于大型养殖企业产能扩张,俄罗斯生猪存栏量和能繁母猪存栏量仅在个别年份出现小幅下滑,总体来看均呈增长趋势。

猪肉消费虽然短时间出现下滑,但是07到17年猪肉消费仍保持了 %的年复合增速。值得注意的是,疫情蔓延期间俄罗斯生猪养殖行业的规模化程度大幅提升。2005年到2017年个体养殖户和家庭型养殖企业的猪肉产量占比从05年的70%急剧下滑到20%左右。2018年俄罗斯大型生猪养殖企业存栏占比已经达到84.5%。为防止发生输入性非洲猪瘟疫情,俄罗斯几乎暂停了从欧盟进 猪和猪肉产品,由于国内供需失衡,造成了猪价在201 年下半年的快速上涨,但是却降低了俄罗斯对进口猪肉的依赖度,猪肉自给率从07年的64%,提到了18年的99%,今年底有望实现猪肉消费的自己自足。

、俄罗斯非洲猪瘟对国内的启示:1)生猪养殖行业集中度在非洲猪瘟频发的背景下有可能大幅提升。国内主要生猪养殖上市公司2018年生猪出栏量仅占全国的6.7 %,还有很大的提升空间;2)非洲猪瘟爆发后短期内会对消费造成一定影响,但是长期来看影响不大; )目前非洲猪瘟已经导致国内生猪供应偏紧,未来生猪和猪肉价格将大幅上涨。4)非洲猪瘟的背景下,依赖进口弥补消费缺口存在疫情输入的风险。鼓励大型养殖企业在做好非洲猪瘟防控的前提下扩大产能,才是破解供需失衡的有效办法。5)生猪企业向屠宰端进行延伸,不仅能有效降低疫情传播风险,而且还能降低禁运政策的影响。

4、非洲猪瘟加速产能出清,带来行业超高景气度。我们认为非洲猪瘟会导致产能出清超预期,使得本轮猪价高点更高,猪价均值也将整体抬升。随着行业集中度不断提升,大型养殖集团将获得更大的发展空间,我们建议积极关注温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份、新希望等。

风险提示:疫情扩散风险、政策风险、价格波动、成本上升

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