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警惕中诚信托违约的连锁效应

2019-10-09 19:09:18来源:励志吧0次阅读

证券时报网(www.stcn.com)01月21日讯 中诚的“诚至金开1号”计划是否会成为信托违约第一单,正引起广泛关注。

据金融时报报道,(,)首席经济学家徐高认为,如果“诚至金开1号”成为打破“刚性兑付”的第一单,那很有可能引起连锁不良反应。在如今矿业特别是煤炭业深陷困局的大背景下,如果最后维持不崩盘的重要融资手段—民间融资信托出现信任危机,其或将成为压垮骆驼的最后一根稻草。

早在2010年10月,就警告中国原有发展模式将盛极而衰,钢铁业和煤炭业首当其冲,这已不幸而言中—仅从2011年5月焦炭上市至今(1月17日收盘),其价格已经下跌了44.4%。类似信托的融资方既要承受如此高比例价格损失(损失首先冲掉利润),又要支付给信托投资人10%~20%甚至更高的投资回报,其最后无以为继实在是在所难免。

涉矿信托产品的大量增加自2010年始。Wind数据显示,2009年~2012年,涉矿信托产品成立数量分别为2只、12只、51只、79只。因此,“诚至金开1号”恐怕将不会是个案,只不过,其他信托的抵押资产可能没有这么差。

信托产品的最大隐患是风险后置。信托计划开始时一般很幸福,投资人拿到每年10%~20%甚至更高的投资回报,但一旦发生违约,会连本金都难逃损失。特别是煤炭业、房地产这些与宏观经济高度相关的信托产品,一旦宏观经济紧缩超过预期,将可能造成集中违约的严重恶果。

比如“诚至金开1号”事发之后,矿业信托的整体信誉必然受到公众质疑,此类信托的后续资金就不会再追加进入。而资产强行处置将打压煤矿等的相关资产价格,从而形成恶性循环。

其实,矿业信托出问题还不是最麻烦的,信托业最大的黑洞在房地产业,其规模当以万亿元计,近两三年来,房地产信托的年化收益率一般在15%~20%,只有房价持续上涨,才能维持这个回报率;一旦房价滞涨,甚至下跌,房地产信托势必大范围违约。资产处置将会廉价拍卖,这又会冲击楼市价格,从而形成恶性循环。

而在中长期信托产品出现问题后,整个社会的流动性将会收紧,接下来,又会影响短期理财产品,使得银行的融资成本更加高昂,最后对银行盈利和现金流造成不利影响。

信托危机导致融资成本进一步升高,反过来又会增加工商业的资金成本压力。倘若这期间国际热钱大规模外流,则形势会更加严峻。

对此,投资者需要保持高度警惕,避免成为牺牲品。如果已经投资煤炭和房地产而一时难以脱身者,应当寻找适当的做空品种进行对冲,比如做空焦煤焦炭以对冲风险。

(证券时报网快讯中心)

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